三星 2026 Q3 营业利润预计同比增长近 9 倍，存储涨价放缓引担忧

IT之家 10 月 7 日消息，受人工智能领域强劲需求的推动，三星电子第三季度营业利润预计将激增近九倍；然而自 8 月底以来，分析师已将其盈利预测下调了约 8%。

尽管存储芯片的涨价趋势有所减缓，同时韩元汇率走强，这家全球最大存储芯片制造商在 7 月至 9 月季度的营业利润预期仍达到 106.1 万亿韩元（按当前汇率约合 5,260.44 亿元人民币）。

路孚特的 SmartEstimate 指标综合了 21 位分析师的预测，并对以往预测更准确的分析师给予更高权重。自 8 月底以来，这一共识预期已下调 7.7%。

去年同期，三星营业利润为 12.17 万亿韩元（按当前汇率约合 603.39 亿元人民币）。此次业绩将是三星连续第四个季度创下营业利润新高。这反映出，AI 基础设施的需求增速已超过供给扩张，存储芯片持续处于供应紧张状态。

各芯片制造商认为，这场始于一年多前的芯片短缺局面将持续到明年，甚至可能延续至 2028 年。

但第三季度芯片涨价的速度已经放缓。这引发了市场担忧：芯片行业的利润率或许已触及峰值，人们开始质疑这一轮 AI 资本支出热潮能持续多久。

三星将于周四率先发布第三季度的初步业绩，完整详细的数据将在 10 月下旬公布。

在 AI 需求推动长达一年多的涨价行情后，投资者正密切关注存储芯片价格涨势降温的动向。这一轮上行周期，使三星、SK 海力士和美光这几家全球主要存储厂商均取得了创纪录的利润与利润率。

不断上升的成本压力

芯片价格上涨推高了智能手机及各类消费电子产品的整机成本，从而压制了终端需求。

与此同时，芯片制造商与下游客户签订的长期供货协议，在换取供应保障的同时，也限制了芯片的涨价幅度。

集邦咨询预测，普通 DRAM 第四季度合约价格环比将上涨 10% 至 15%；相比之下，第二季度约 60% 的环比暴涨，涨幅已明显回落。

集邦咨询研究高级副总裁吴雅婷表示：“尽管市场仍处于供应紧张状态，但后续的价格上涨速度预计将放缓。”

她补充说，供应商对继续大幅提价持谨慎态度，担心此举会广泛损害消费电子的终端需求。

“此外，长期协议在制造商整体出货中占比越来越高；这类合约内置价格上限机制，也使得涨价速度有所回落。”

三星曾在 7 月表示，计划争取让长期订单覆盖其约三分之二的存储产能。与同行一样，三星希望借此降低行业周期性剧烈波动对自身业务的影响。

来自美国的竞争对手美光认为，2027 年至 2028 年芯片市场的供需紧张程度甚至将超过今年；不过该公司预计本季度毛利率将从 87% 小幅下滑至 86.3%，部分原因来自员工薪酬支出。

SK 证券分析师韩东熙测算，三星存储业务第三季度营业利润率预计为 76%，与上一季度持平。

同时，三星还需面对来自中国厂商日益激烈的竞争。目前国内厂商主要布局低端产品线，但同样受益于这一轮 AI 驱动的存储缺货行情。

Summit Insights Group 高级研究分析师陈健佳在一份报告中写道：“我们的行业调研显示，越来越多的 OEM 与 ODM 整机厂商已开始采用国产 DRAM 和 NAND 闪存产品。”

汇率波动是另一个不利因素。第三季度韩元兑美元升值 14.3%，从 17 年低点强势反弹，创下自 1998 年初以来最大单季度升幅。韩元走强后，海外业务的盈利在换回本币入账时会出现缩水。

三星的股价自 6 月历史高点以来已回落约 25%，但相较今年年初的价位仍实现翻倍以上涨幅。

三星计划进一步提升高带宽内存 HBM 的销量。HBM 是 AI 数据中心的关键组件，三星希望借此缩小与行业龙头 SK 海力士之间的差距。

此前，由于面向英伟达的产品资质认证进度延迟，三星在 HBM 供货上曾处于落后位置；但今年该公司通过加大最新一代 HBM4 芯片的出货量，已实现追赶。

摩根大通的预测显示，三星今年 HBM 市场份额有望从去年的 20% 提升至 34%；而 SK 海力士的份额预计将从 60% 下滑至 46%。